塑料機械網-貿易戰升級，IHS Markit權威解讀中美貿易戰對全球化工市場影響

最新IHS Markit分析報告表明，中美兩國貿易爭端升級迫使兩國調整關稅進行應對，這可能會危害使全球石化工業受益的全球經濟繁榮，全球石化工業的許多行業擁有較好的盈利能力。

特別是美國石化工業，由于擁有豐富的優勢頁巖氣原料，在生產力和盈利能力方面經歷了復興，促使業界在產能和新生產廠方面進行了大量投資，其中大部分產品是打算出口到需求量極大的亞洲和中國市場。

2017年美國向中國出口1330億美元產品。

盡管美國是一個資源豐富的國家，擁有雄厚的投資資本，低成本能源和原料，以及化工技術，但中國是未來化學品需求增長的主要中心，因為中國努力在各種價值鏈中實施后向一體化，

2017年美國從中國進口5050億美元產品。

從而使基礎化學品保持在可接受的自給自足水平。中國需要這些基礎化學品，這些化學品是制造耐用和非耐用消費品的基礎材料。這些消費品在中國制造并銷往世界各地，而且隨著中國城市化水平的不斷提高，國內消費量也日益增大。

中美貿易是兩國的重要關系。2017年，美國從中國進口了5050億美元的商品，中國從美國進口了1300億美元的商品。3750億美元的貿易逆差是2016年特朗普總統競選提出的關鍵問題之一，現在總統特朗普將與中國的貿易作為2018年的一個重大問題，在許多行業大幅提高關稅。中國人很快就以同樣的方式做出回應，對美國進口產品征收更多關稅，其中許多關稅以石化和塑料行業為目標。

亞洲西北部國家地區從美國和中東地區進口丙烷的走勢圖。

IHS Markit經濟團隊非常清楚地指出，美國和中國之間的潛在貿易戰（這場世界上最大的發達國家和消費國對世界上最大的發展中國家和供應國的戰爭）可能會破壞全球經濟繁榮。

2018年3月22日，根據美國貿易代表辦公室（USTR）301條款對中國涉嫌侵犯知識產權情況的調查，美國打算對從中國進口的價值500億美元的商品征收25％的關稅。中國在美國公布后幾小時內以自己的關稅計劃做出了回應。

2018年4月4日，中國宣布對美國產品征收更多關稅。該公告包括對美國每年出口價值約500億美元的106種產品征收高達25％附加關稅的建議，其中包括幾種關鍵石化和塑料產品，如丙烷（液化天然氣，關鍵化學原料），以及聚乙烯和乙烯基產品（塑料）價值鏈。

美國PE出口走勢圖。

截至2018年4月6日，IHS Markit Chemical Week團隊報告說，特朗普總統已要求再對1000億美元的中國出口產品增加關稅，這進一步加劇了美國和中國之間的貿易爭端。如前所述，IHS Markit對全球化工行業盈利能力較長上升周期預測的重大風險之一是中美之間全面貿易戰的威脅，這場戰爭也將包括我們的主要盟友。截至今天，似乎這種威脅的可能性再次增加。

雖然能源和化學品貿易只占兩國貿易總量的一小部分，但在特定的石化價值鏈中，貿易戰的影響可能很大。最值得注意的是，我們預計丙烷、聚乙烯（PE，世界上使用最多的塑料）和乙烯基產品（EDC和PVC）價值鏈都會受到影響。

丙烷

無論中國如何增收關稅，美國丙烷產量可能會繼續增加，因為液化石油氣或丙烷（LPG）是煉油和天然氣加工業的副產品。短期內，如果中國減少從美國的進口量，Mont Belvieu（德克薩斯州）丙烷價格（美國標桿）可能面臨下行壓力。IHS Markit表示，2017年，美國向中國出口了340萬噸丙烷。

雖然美國生產的過量丙烷可用作烯烴裂解原料，但這還不足以抵消向中國出口的“損失”量，因此美國LPG量將需要出口到其他市場。

與乙烷不同，丙烷是一個更具流動性、可替代性的市場。預計中國加收的關稅將重新調整中美兩國之間的丙烷貿易平衡。例如，東北亞地區目前從美國和中東地區大量采購LPG。市場重新洗牌可能導致日本和韓國從美國采購更多的LPG，而中國將從中東采購更多的LPG以應對這種形勢。

美國乙烯基塑料出口中國走勢圖。

當然，由于定期合同義務和其他考慮，短期內可能會有一些限制。此外，IHS Markit預計價格信號會激勵這種再平衡行為。例如，日本和韓國的美國/亞洲套利交易可能會增加，日本和韓國貿易商會將美國丙烷視為一個有吸引力的采購選項。有鑒于此，預計套利交易不會提高日本和韓國對美國丙烷的需求水平，關稅增加25％會需要抵消中國需求的損失。

總之，如果實施了所提議的關稅，全球丙烷市場的高效運行足以找到一個“新常態”。在達到“穩定新常態”之前，市場可能會存在短期合同義務造成的短期低效運行，從而有足夠的時間讓定價信號激勵全球市場再平衡。

聚乙烯（世界上使用最多的塑料）

中國宣布的征收額外報復性關稅的美國產品包括某些牌號的聚乙烯。雖然在關稅公告中指明了某些PE產品，但仍然有許多未知因素使得影響評估更具挑戰性——實施所公布關稅的時間尚不明確，而且受影響產品清單是否會擴大也具有不確定性。

根據官方文件公布的貿易代碼，受影響的PE產品包括HS編碼39011000,39014090和39019090。貿易編碼39011000主要涵蓋低密度聚乙烯產品，2017年，據報道，中國從美國進口了155000噸該HS代碼下的產品。貿易代碼39014090指茂金屬LLDPE（線性低密度聚乙烯），是一種特殊牌號的LLDPE。2017年中國從美國進口的該代碼下的產品略超過2萬噸。

最后一個39019090是指聚烯烴彈性體和聚烯烴塑性體，它們是非商品級聚乙烯。2017年約有5.4萬噸編號39019090下的產品從美國出口到中國�？偠灾�，LDPE是公告影響的主要PE種類，LLDPE僅限于非商品牌號，而高密度聚乙烯（HDPE）不會受到當前關稅的影響。

中國是所有這三類樹脂的主要進口國，特別是HDPE和LLDPE供應緊張，因此HDPE和商品LLDPE可能被排除在名單之外是可以理解的。目前，從PE總消耗量來看，中國自給率約為60％。2017年，美國對中國的PE出口總量略低于100萬噸，對中國的出口約占美國PE出口總量的17％。美國出口到中國的PE歷來大部分與HDPE相關，LDPE出口占美國對中國PE出口總額的14％。

如果按所提議方案實施關稅，我們很可能會看到一些生產商通過從美國向歐洲出口更多產品來優化其全球經營，同時從其中東或亞洲生產廠供應中國。毫無疑問，會發生一些洗牌，貿易會重新達到平衡。

IHS Markit預計對美國價格的影響很小，除非這種情況持續到2019年以后，屆時預計新LDPE產能將投產。IHS Markit預計，到2019年年底，將有超過100萬噸的新LDPE產能投產，包括陶氏、Formosa和Sasol的項目。LDPE新產能大部分產量都針對出口市場（中國），有些可能會轉向國內（美國）市場。如果實施關稅，可能會加大美國市場份額的競爭，從而影響LDPE的價格和利潤率。

乙烯基產品價值鏈（EDC，PVC）

中國提議增加關稅的美國產產品包括二氯乙烷（1,2-二氯乙烷）、聚氯乙烯和環氧樹脂用環氧氯丙烷產量的類別。所有關稅稅率均為25％，對環氧氯丙烷的影響極小。

美國每年向中國出口30至35萬噸二氯乙烷（EDC），實際上所有這些都用于聚氯乙烯（PVC）和溶劑的生產。對中國的出口量約占美國EDC產量的2％，約占美國EDC出口量的24％。如果停止進口這種數量的EDC，中國的EDC產能不足以彌補短缺量。

然而，目前中東EDC生產比率非常低，25％的關稅將為中東向中國供應EDC提供一個套利窗口，而不是25％的關稅以更高的價格轉嫁給中國買家，只要中東地區有足夠的乙烯來相應提高EDC的比率。中東EDC生產商的一個額外好處是氯堿開工率會提高，從而會產生額外的燒堿，這是一種目前市場價格很高的商品。

由于美國EDC生產商對中國EDC出口產品的替代市場有限，IHS Markit預計美國EDC開工率將會降低，以避免國內（美國）或合同出口市場產品過剩。EDC開工率降低會迫使與EDC出口設施整合的工廠將美國氯堿開工率降低1％至1.5％。氯堿率開工降低繼而會減少燒堿產量。隨著中東燒堿產量增大，同時美國產量下降，燒堿市場貿易往來將會轉移，抵消EDC關稅導致的任何對燒堿價格的預期影響。

美國每年向中國出口約30萬噸聚氯乙烯（PVC）。對中國的PVC出口量約占美國PVC產量的4％，約占美國PVC出口量的11％。與EDC不同的是，中國PVC開工率可能會增加，從而為停止進口美國PVC產品的國內市場供應同等數量的PVC。

然而，IHS Markit估計，在中國生產增量PVC產品的成本大約比征收25％關稅前進口美國PVC的價格高出5-10％。因此，IHS Markit認為中國電石乙炔（AC）PVC工廠的開工率將會增大，以補償需求，而不是從美國進口更昂貴的PVC。

中國AC PVC開工率上升的副作用是中國燒堿產量每年將增加約20萬噸。由于AC PVC工廠在中國的位置，以及燒堿副產品產量較少，所以IHS Markit認為增加的燒堿產量不會對全球燒堿價格產生重大影響。（注：我們對美國對中國PVC出口關稅所產生的潛在影響的評估與是否存在關稅退稅條款的評估無關，而且如果PVC進口到中國后用于制造會再出口的產品，可能會減弱PVC關稅的影響）。

總結